《證券日報》記者：近年來，互聯網企業為何錯失在A股上市的機會？

 徐沛東：“BATJ”這類的互聯網企業選擇在海外上市，是因為A股上市對企業利潤有硬性要求，按照國內企業上市的標準，主板上市企業必須連續盈利三年，且最近三年累計凈利潤不低于3000萬元；門檻相對較低的創業板的條件是，“最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十”。然而，大多數互聯網企業在上市之前還屬于虧損狀態，因此只能選擇在海外上市。

 此外，A股市場對同股不同權的復雜股權結構包容度較低。很多互聯網企業屬于VIE（可變利益實體）架構，例如阿里巴巴，在香港市場也飽受爭議。但美國資本市場對于AB型的股權結構卻展現了一個開放市場的巨大包容性。因此，中國的大多數互聯網企業都選擇去美國上市。

《證券日報》記者：如何改進新股發行制度，為互聯網企業上市做準備？

 徐沛東：改革新股發行制度讓互聯網企業能在A股上市，短期內讓現行的IPO發行體制放棄利潤指標是不現實的。