市場走勢回顧 上周傳媒板指下跌0.16%,上證綜指上漲0.89%,深證成上漲0.02%,創業板指下跌0.67%。上周板塊漲幅前三:安妮股份(36.75%)、中國科傳(19.55%)、智度股份(13.44%);板塊跌幅前三:騰信股份(-21.97%)、三七互娛(-12.96%)、中文在線(-12.66%)。年初至今板塊漲幅前三:上海鋼聯(100.93%)、平治信息(72.82%)、視覺中國(37.54%);板塊跌幅前三:樂視網(-71.56%)、ST巴士(-61.71%)、文投控股(-51.13%)。

 核心觀點 上周,有關部門對新聞資訊類、短視頻類APP進行整改,對互聯網娛樂加強監管成為趨勢,短期內影響一定氛圍,但政策逐步落地有利于優質內容長期發展;其中,今日頭條等APP暫停下載,“內涵段子”永久關停;部分短視頻平臺關停評論功能并對平臺內容進行自查。這也再度驗證傳媒“主旋律”將成為后續投資重要主題,建議重點關注符合政策導向的內容制作標的(如慈文等)、平臺和行業。

 電視劇板塊,視頻網站“三足鼎立”格局,內容投入持續增加;持續堅定推薦慈文傳媒(18P/E 20X)《爵跡》、《夢想年華三大線》、《極速青春》預計有望在18Q2確認收入;S級大劇《沙海》、《脫骨香》、《風暴舞》等項目預計將相繼在18H2確認收入。鹿港文化(18P/E 17X)參與《紅海行動》(36億)10%投資份額,參投的《幕后玩家》將于4月28日上映;《曹操》、《雷霆玫瑰》等大劇將為公司19、20年業績提供保證。 游戲板塊,龍頭Q2陸續推出新作,繼續推薦金科文化(收購Outfit7,加大“湯姆貓”系列IP開發,預計每年研發8款新游戲,《湯姆貓》系列游戲下載排名居前,18P/E 18x);影游龍頭《輪回決》開啟iOS預約,4月將上線手游《烈火如歌》;同時今年為影視大年,諸多重量級作品將確認收入,18P/E 22x)。

 電影板塊,截止目前增速達到34.34%,預計暑期檔增速達到10%~18.6%,全年增速達到20%~30%;暑期檔將上映的影片包括三大導演張藝謀、姜文、徐克的作品,開心麻花新劇、徐崢作品《我不是藥神》等票房有保證的國產影片;也包括好萊塢分賬大片《侏羅紀2》、《超人總動2》等。全年票房超預期將利好電影內容制作、在線票務平臺及院線相關標的。推薦關注電影產業龍頭;院線方面,中長線看好龍頭引領下的行業整合機遇,重點關注文投控股、萬達電影(待復牌)、橫店影視等。

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