公司三季報各項均符合預期,收入、凈利都有了明顯的同比增減虧,經營性凈現金流同比改善1個億,金融服務預計全年將扭虧實現利潤正貢獻,與云業務的協同性已出現,我們再次重申用友在企業級互聯互通服務市場的霸主地位,繼續強烈推薦。

 事件:公司發布2017年第三季度報告,前三季度實現營收32.76億元,同比增長24.4%;歸母凈利潤-2.6億元,同比減虧0.95億元,同比減虧26.7%。公司各項業務發展情況均符合預期。

 PaaS平臺基礎能力構筑云業務壁壘,金融服務生態價值漸現。SaaS累積現金流的盈利模式正日漸被市場接受和認可,早期在產品菜單開發上投入研發費用和拓展客戶上投入銷售費用將在未來收獲細水長流的現金流。而不同云服務之間的差異和競爭力體現為何?我們早已通過對海外SaaS龍頭的研究普及續約率和續費率是云服務企業存續發展的關鍵,而SaaS背后PaaS平臺的基礎能力則直接關系云服務的穩健性、多樣性和即時響應能力,集群式的云服務也成為當前企業互聯互通的一種需要。公司的云PaaS平臺具備公有云客戶化插件的開發機制,通過API等技術方案,行業客戶可進行個性化服務的開發,并且公司的云業務生態布局具備不可比擬的多元化優勢,各項云服務間將日益形成強協同。公司的金融服務業務正滲透入更多的企業場景,支付、投融資信息服務以及供應鏈金融等正逐步實現與云業務的融合發展,完善云生態布局同時亦拓寬變現渠道。

 經營性凈現金流穩步改善,ERP云化啟航。前三季度公司經營性凈現金流同比改善1個億,逐步印證我們強調的OCF增長驅動公司價值提升的邏輯,隨著云業務的快速發展,公司的經營性現金流結構將不斷改善。SaaS服務逐步由輕型增量應用向重型存量軟件應用服務延伸,除領域云和行業云之外,公司的云ERP產品U8Cloud、T+Cloud等正式全新上線,相對彈性,部署實施快且具備良好聯接協同性的云化ERP將進一步擴充企業級管理軟件服務市場。

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