作(zuo)為(wei)第一個(ge)(ge)將(jiang)西(xi)方技術(shu)風險投(tou)(tou)資(zi)實踐引入中國(guo)(guo)的(de)投(tou)(tou)資(zi)人(ren)(ren)，熊曉鴿有著豐富多(duo)彩(cai)的(de)人(ren)(ren)生經歷(li)——這個(ge)(ge)1977年首屆(jie)高考的(de)優勝者，這個(ge)(ge)新華社出身的(de)職業記者，這個(ge)(ge)由理轉文(wen)、英語流利的(de)高材(cai)生，這個(ge)(ge)始(shi)終(zhong)對(dui)中國(guo)(guo)市場充滿熱情與(yu)激情的(de)投(tou)(tou)資(zi)人(ren)(ren)，在經過足夠的(de)人(ren)(ren)生浪(lang)潮(chao)洗禮后，終(zhong)于成長為(wei)IDG資(zi)本創(chuang)始(shi)合伙人(ren)(ren)，并最終(zhong)在2017年全面收購了自己的(de)老東家——美(mei)國(guo)(guo)IDG集團(tuan)。

在業內(nei)，熊(xiong)曉鴿有一套獨特的投資理(li)論，尊(zun)重技術，但更尊(zun)重市場；看重項(xiang)目，但最看重團(tuan)隊；重視(shi)資本回報(bao)，也猶為重視(shi)對項(xiang)目本身的了解和學(xue)習(xi)。以下25條格言，由(you)投資界(jie)從熊(xiong)曉鴿在不同場合的講話中(zhong)摘抄出(chu)來，期待(dai)與廣大讀者(zhe)共同分享之。

1、我(wo)覺得中(zhong)國發生了巨大(da)的(de)變化(hua)，尤其是(shi)過去(qu)十年中(zhong)。那個時(shi)候大(da)家上來就講情(qing)懷，現(xian)在(zai)這種(zhong)立志的(de)東西還(huan)是(shi)很需要，但是(shi)創業者一(yi)定要把他(ta)做(zuo)的(de)事情(qing)弄清楚，先別談情(qing)懷。

2、投資本身(shen)就是一個(ge)遺憾的行業，為(wei)(wei)什(shen)么呢？投錯了，會說當年我為(wei)(wei)什(shen)么投；投對(dui)了，會想當年為(wei)(wei)什(shen)么投少了，或者退出太早了。人(ren)生(sheng)千(qian)萬不要活(huo)在遺憾和焦慮之中，對(dui)我來講(jiang)沒有什(shen)么可遺憾的，每(mei)天(tian)開心(xin)(xin)就好。做投資一定(ding)要有一個(ge)好的心(xin)(xin)態。

3、從宏(hong)觀的角度來看，我認為快車(che)道就是5G技術的普及。中(zhong)國和(he)美國都有一個時間表，要在2020年(nian)完成商業的覆蓋和(he)普及、應用，這是個很好的機(ji)會，可能會產(chan)生顛覆性革命。

4、投資創業團(tuan)隊(dui)，有(you)一點很(hen)重要，就(jiu)是要看這個團(tuan)隊(dui)是不(bu)是扎實、注重細節，對所做的(de)事情有(you)像宗教式狂熱的(de)喜歡，有(you)激情。

5、做消費很難的一點，就(jiu)是(shi)(shi)如何能(neng)以很快的速度(du)規模化(hua)，同(tong)時不(bu)(bu)被競爭對(dui)手復(fu)制(zhi)。因為消費類的門檻相對(dui)比較低，它不(bu)(bu)像某一種技(ji)術不(bu)(bu)易模仿，衣食住行大(da)家基本都懂，問(wen)題就(jiu)是(shi)(shi)能(neng)不(bu)(bu)能(neng)很快的把它做成規模化(hua)，建立自己的護城河。

6、中國(guo)金融(rong)在未來一定(ding)(ding)會(hui)向國(guo)際(ji)化發展(zhan)。目前，人民幣(bi)(bi)(bi)已(yi)經(jing)成為世(shi)界(jie)貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)，雖然(ran)目前占的比例不是最(zui)(zui)大，但既然(ran)已(yi)經(jing)進(jin)入(ru)了(le)SDR，未來人民幣(bi)(bi)(bi)一定(ding)(ding)會(hui)是占比最(zui)(zui)大的。

7、不(bu)(bu)管IDG資本做成(cheng)長(chang)型基(ji)金、PE、并購(gou)基(ji)金還是(shi)控股公司，我們血液里的DNA還是(shi)VC。為什么這么說？做VC最大的特點，就是(shi)不(bu)(bu)僅坐(zuo)在辦公室算財務指標(biao)，還要接近(jin)市場、接近(jin)年輕人(ren)，接近(jin)新技術，這是(shi)我們的DNA.

8、一家企業的成功(gong)在于幫助(zhu)你(ni)(ni)的客(ke)戶成功(gong)，但是(shi)如果(guo)你(ni)(ni)把投資(zi)人當(dang)作你(ni)(ni)的客(ke)戶了，對不起(qi)，我(wo)們(men)不吃這一套，靠忽悠(you)投資(zi)人謀求發展(zhan)的公司我(wo)們(men)是(shi)不投的。

9、現在市場上的(de)基金多了以(yi)后(hou)，好的(de)項(xiang)目數量卻并沒有成長，所(suo)以(yi)好的(de)項(xiang)目價(jia)格(ge)被(bei)炒上去(qu)了，這樣對創業來說最大(da)的(de)壞處就是他(ta)忘記了這個公司是干什么的(de)。

10、我一(yi)向以為(wei)，要投(tou)(tou)資(zi)一(yi)個(ge)行(xing)業，一(yi)定要親(qin)自試水，否則永遠只能(neng)在淺(qian)灘徘徊，無法享(xiang)受大海弄潮的(de)終(zhong)極挑戰和快樂。而對一(yi)個(ge)行(xing)業的(de)深入了解，也往往會(hui)成就日后(hou)投(tou)(tou)資(zi)的(de)神(shen)來(lai)之筆。一(yi)個(ge)優秀的(de)投(tou)(tou)資(zi)人，在追求可觀(guan)的(de)資(zi)金(jin)回報之外(wai)，不能(neng)放棄(qi)的(de)，還有夢想(xiang)和激情。

11、如(ru)果(guo)只想掙錢(qian)，風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)寧愿投資(zi)電影(ying)(ying)公(gong)司，也(ye)不(bu)會投資(zi)單部電影(ying)(ying)。原因很簡單，一(yi)錘子買賣，風(feng)(feng)險(xian)太大。而我認為，對一(yi)個成長(chang)潛力(li)無限的產業和市場而言，一(yi)定要敢于“走險(xian)”。

12、中(zhong)國現在(zai)有(you)一個讓全世界嫉妒的(de)(de)事情，就是(shi)很(hen)有(you)錢(qian)，民間也有(you)很(hen)多錢(qian)，國家也有(you)很(hen)多錢(qian)，這(zhe)個錢(qian)怎樣高效率地使(shi)用起來？現在(zai)的(de)(de)問題(ti)是(shi)，我們的(de)(de)聰明人不少，但是(shi)很(hen)多制度把自己(ji)的(de)(de)手腳給(gei)束縛(fu)住了。

13、 中國(guo)(guo)的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)可能是歷史上最難能可貴的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)。這里不僅(jin)僅(jin)是創(chuang)業者的(de)天堂，也是投資(zi)者的(de)天堂。因為有太多(duo)的(de)機會，而(er)且(qie)國(guo)(guo)內的(de)證券市(shi)(shi)場(chang)(chang)包括國(guo)(guo)外(wai)的(de)證券市(shi)(shi)場(chang)(chang)，都非(fei)常(chang)看好中國(guo)(guo)公司。

14、不管是(shi)互(hu)聯(lian)網，還(huan)是(shi)傳統行業，國外資(zi)本投資(zi)市場對中國的企業都非常看好。IDG今天之所以(yi)有一(yi)份亮麗的成(cheng)績(ji)單，很重(zhong)要一(yi)點還(huan)是(shi)取決(jue)于整個中國勢不可擋的發展趨勢。總體(ti)來(lai)說，對一(yi)些大的技術方(fang)向，像(xiang)互(hu)聯(lian)網，我(wo)們未(wei)來(lai)還(huan)會繼續關注。移動互(hu)聯(lian)網，數字媒體(ti)，這些也(ye)都會是(shi)未(wei)來(lai)我(wo)們要關注的方(fang)向。

15、信心爆棚，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)目前我最大的(de)擔(dan)心。因為錢(qian)多了，你會覺(jue)得什么(me)都不怕(pa)，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)最容易犯錯(cuo)誤的(de)時候(hou)。如(ru)果要(yao)我和同行(xing)說點什么(me)，我覺(jue)得市場冷的(de)時候(hou)，你永遠不要(yao)喪失(shi)激情以及對市場的(de)信心，而市場熱的(de)時候(hou)，你必(bi)須要(yao)冷靜地看待機會。這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)一個辯證(zheng)的(de)道理。

16、我(wo)的工(gong)作就是(shi)做投資(zi)，只琢(zhuo)磨3件事：一(yi)是(shi)市(shi)場，二是(shi)產品，三是(shi)管理(li)團隊(dui)。實際(ji)上，最根本(ben)的就是(shi)琢(zhuo)磨人。琢(zhuo)磨一(yi)個項(xiang)目進入的時機(ji)，還要觀(guan)察項(xiang)目的團隊(dui)對(dui)資(zi)本(ben)的復雜態度。

17、中國(guo)有句俗話，驢多(duo)(duo)亂(luan)叫(jiao)、馬多(duo)(duo)亂(luan)跳、人(ren)多(duo)(duo)亂(luan)套。我過(guo)(guo)去一直說，中國(guo)金(jin)融服務跟美(mei)國(guo)相比，美(mei)國(guo)人(ren)才太多(duo)(duo)了，人(ren)多(duo)(duo)成(cheng)災。而且他們很聰明，大(da)家都在那里競爭，就(jiu)都去創新，創新過(guo)(guo)度(du)就(jiu)泛濫成(cheng)災了。而我們中國(guo)這樣的(de)人(ren)才又太少。

 18、我們(men)公司(si)內(nei)部(bu)有一個統計(ji)，美國高級的(de)金融界管理的(de)人(ren)才，能夠(gou)做投資(zi)的(de)有120多萬(wan)，而中國拼(pin)拼(pin)湊(cou)(cou)湊(cou)(cou)勉強可以夠(gou)得(de)上同(tong)樣(yang)水平的(de)不到7萬(wan)，能夠(gou)作VC/PE基金管理的(de)人(ren)才更是鳳毛麟(lin)角。

19、任何(he)一個投資(zi)公(gong)(gong)司(si)想要的(de)是，創(chuang)(chuang)造一個很成(cheng)功的(de)公(gong)(gong)司(si)。幫(bang)助這個公(gong)(gong)司(si)上(shang)市，幫(bang)助其取(qu)得更(geng)多的(de)資(zi)金來發展，然后我們退出(chu)。退出(chu)以后，這個公(gong)(gong)司(si)還要能夠持續地(di)發展，不僅僅是給(gei)社(she)會創(chuang)(chuang)造更(geng)多的(de)財富，也(ye)創(chuang)(chuang)造更(geng)多的(de)就(jiu)業機會，這樣才談(tan)得上(shang)成(cheng)功。

20、雙(shuang)創(chuang)說得(de)非(fei)常(chang)響亮，但(dan)(dan)是(shi)我們真(zhen)(zhen)正理(li)解(jie)創(chuang)新(xin)要看兩個事情，一個是(shi)商業模式(shi)的(de)創(chuang)新(xin)、一個是(shi)技(ji)術的(de)創(chuang)新(xin)。但(dan)(dan)是(shi)技(ji)術上真(zhen)(zhen)正有(you)創(chuang)新(xin)的(de)項(xiang)目(mu)(mu)非(fei)常(chang)少(shao)，有(you)技(ji)術門檻的(de)項(xiang)目(mu)(mu)非(fei)常(chang)之少(shao)。而商業模式(shi)的(de)創(chuang)新(xin)比(bi)比(bi)皆(jie)是(shi)，這樣(yang)反而造成門檻越來(lai)越低，成功的(de)機會也(ye)變得(de)更少(shao)。同時(shi)，只要別人稍微做到一定規模就可(ke)能把你吃掉。

21、判斷一(yi)個項目的好壞(huai)，我主(zhu)要從這(zhe)幾個思(si)考(kao)點(dian)展開。第一(yi)個思(si)考(kao)：確定一(yi)家公(gong)司的「質(zhi)地」（描繪(hui)一(yi)家企(qi)業(ye)的總體印象），主(zhu)要指(zhi)企(qi)業(ye)的天花(hua)板(ban)。天花(hua)板(ban)是(shi)指(zhi)企(qi)業(ye)或(huo)(huo)行業(ye)的產品(pin)（或(huo)(huo)服務）趨(qu)于飽(bao)和、達到或(huo)(huo)接近供大于求的狀(zhuang)態。在進行投資(zi)之(zhi)前，我們(men)必須(xu)(xu)明確企(qi)業(ye)屬于哪一(yi)種情況，并針對(dui)不(bu)同情況給出相應(ying)的投資(zi)策略。在判斷上，既(ji)要重視(shi)行業(ye)前景，也必須(xu)(xu)關注企(qi)業(ye)素質(zhi)。

22、投(tou)資機會來自具有壟斷經營能力的(de)(de)(de)企業，低成(cheng)本兼并劣勢企業，擴(kuo)大(da)市場份額，降低產品生產和銷(xiao)售的(de)(de)(de)邊際成(cheng)本，從而進(jin)一步構(gou)筑市場壁壘，獲得產品的(de)(de)(de)定價權。如果(guo)兼并不能做到(dao)邊際成(cheng)本下降就(jiu)不能算(suan)是好的(de)(de)(de)投(tou)資標的(de)(de)(de)。

23、商業(ye)(ye)模(mo)式是指企業(ye)(ye)提供哪(na)些產品或(huo)服務(wu)，企業(ye)(ye)用什(shen)么(me)途徑或(huo)手段向誰收費來賺取商業(ye)(ye)利潤。研究商業(ye)(ye)模(mo)式的(de)意(yi)(yi)(yi)義在于(yu)：是不是個(ge)好生意(yi)(yi)(yi)？這樣的(de)生意(yi)(yi)(yi)能夠持續(xu)多(duo)久？如何阻止(zhi)其他進入(ru)者？這三個(ge)問題分(fen)別對應：商業(ye)(ye)模(mo)式、核心競爭力和商業(ye)(ye)壁壘。

24、商業模式誰都(dou)可以模仿(fang)，但是(shi)，成功(gong)者(zhe)永(yong)遠是(shi)少(shao)數。優秀的企業關鍵(jian)是(shi)具備構筑(zhu)商業模式相應(ying)的核(he)心競爭力。核(he)心競爭力的內(nei)容包含(han)：股東結(jie)構，領軍人物，團(tuan)隊，研(yan)發(fa)，專業性(xing)，業務管(guan)理模式，信(xin)息技術應(ying)用(yong)，財務策(ce)略，發(fa)展歷史等等。

25、實踐(jian)證明(ming)，一流(liu)(liu)(liu)的(de)(de)人才做三流(liu)(liu)(liu)的(de)(de)生意(yi)，有可(ke)能把三流(liu)(liu)(liu)做成一流(liu)(liu)(liu)。相反，三流(liu)(liu)(liu)的(de)(de)人才做一流(liu)(liu)(liu)的(de)(de)生意(yi)，很(hen)可(ke)能把一流(liu)(liu)(liu)做成不入(ru)流(liu)(liu)(liu)。